Comment peut-on acheter des actions OpenAI ?

La structure capitalistique d'OpenAI : une barrière à l'introduction en bourse

Pour comprendre l'inaccessibilité des actions OpenAI, il est impératif d'analyser sa structure juridique et capitalistique. Fondée en 2015 en tant qu'organisme à but non lucratif, sa mission première était la recherche sur une intelligence artificielle générale (AGI) sûre et bénéfique pour l'humanité. En 2019, face aux besoins colossaux en calcul, l'entreprise a évolué vers un modèle hybride : une entité à but lucratif "plafonnée" (capped-profit) contrôlée par l'organisme à but non lucratif initial.

Ce modèle implique que les retours sur investissement pour les actionnaires (comme Microsoft) sont plafonnés à un multiple fixe (généralement cité comme étant 100x). Les bénéfices excédant ce seuil sont réaffectés à la mission première de l'entité mère non lucrative. Une telle structure est antinomique avec les exigences d'une société cotée en bourse, qui doit prioriser la création de valeur maximale et sans limite pour ses actionnaires. Ce choix délibéré permet à OpenAI de préserver son indépendance stratégique et de se soustraire aux pressions trimestrielles des marchés financiers.

Les stratégies d'investissement indirect vérifiées

Bien que l'accès direct soit fermé, plusieurs leviers permettent d'obtenir une exposition économique à la croissance d'OpenAI. Ces approches, fondées sur des relations d'affaires solidement établies, constituent les alternatives les plus fiables pour un investisseur.

1. L'investissement stratégique dans Microsoft (MSFT)

Microsoft représente la voie d'exposition la plus directe et la plus significative. En tant que partenaire stratégique et investisseur principal, Microsoft a injecté environ 13 milliards de dollars dans OpenAI. Cette alliance n'est pas seulement financière ; elle est opérationnelle et profonde. La technologie d'OpenAI est intégrée dans les produits phares de Microsoft :

• Microsoft 365 Copilot : Intégration de GPT-4 dans la suite Office.
  
• Azure OpenAI Service : Permet aux entreprises de déployer les modèles d'OpenAI sur le cloud Azure.
  
• Bing Chat : Moteur de recherche augmenté par l'IA.
  

En investissant dans Microsoft (ticker MSFT), un investisseur parie sur la capacité de l'entreprise à monétiser l'IA à travers son écosystème existant, capturant ainsi une part de la valeur créée par OpenAI.

2. L'exposition à l'infrastructure via NVIDIA (NVDA)

"Pendant la ruée vers l'or, ce sont ceux qui vendaient des pelles et des pioches qui ont souvent fait les plus gros profits."

Le paradigme de la "ruée vers l'or" s'applique parfaitement ici. Alors que OpenAI et ses concurrents sont les chercheurs d'or, NVIDIA fournit les "pelles et pioches" indispensables. L'entraînement des grands modèles de langage (LLM) comme GPT-4 requiert une puissance de calcul massive, fournie par les unités de traitement graphique (GPU) de NVIDIA. La famille de GPU H100 (Hopper) est devenue la norme industrielle pour l'entraînement de pointe. NVIDIA détient une position quasi monopolistique sur ce marché critique. Acheter des actions NVIDIA (ticker NVDA) est donc un investissement sur l'ensemble de l'écosystème de l'IA, dont OpenAI est l'un des clients les plus visibles et les plus gourmands en ressources.

3. La diversification par les ETFs thématiques

Pour les investisseurs souhaitant mitigé le risque d'investir dans une seule entreprise, les Fonds Négociés en Bourse (ETF) thématiques sur l'IA constituent une solution pertinente. Ces fonds répliquent un indice composé de multiples sociétés impliquées dans la chaîne de valeur de l'IA, des puces (NVIDIA) aux logiciels (Microsoft), en passant par la robotique et l'automatisation. Cette approche permet de diversifier les sources de performance au sein du secteur. Des exemples d'ETFs largement reconnus incluent le Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (BOTZ) et le iShares Robotics and Artificial Intelligence ETF (IRBO).

Perspective d'une Introduction en Bourse (IPO)

À ce jour, OpenAI n'a formulé aucun projet concret d'introduction en bourse. Sam Altman, son PDG, a publiquement déclaré à plusieurs reprises qu'une IPO n'était pas une priorité, en raison de sa structure inhabituelle et de sa mission à long terme. Une telle opération entraînerait une perte de contrôle et une transparence financière incompatible avec sa gouvernance actuelle. Bien que les besoins en capitaux puissent à terme faire évoluer cette position, toute spéculation sur une IPO reste, pour l'heure, infondée.

Conclusion

En synthèse, l'investissement direct dans OpenAI est réservé à un cercle restreint d'investisseurs privés et d'employés. Pour le public, les stratégies indirectes sont la seule voie viable. Elles se hiérarchisent comme suit :

1. Investissement direct dans Microsoft (MSFT) pour une exposition maximale et ciblée.
2. Investissement dans NVIDIA (NVDA) pour un pari sur l'infrastructure critique de l'IA.
3. Investissement via un ETF thématique pour une diversification sectorielle.

Chaque approche comporte ses propres risques et profils de rendement, qui doivent être évalués en fonction des objectifs de l'investisseur.